界面新闻记者 | 林倩冰
近日，多家上市助贷机构披露一季报。
整体来看，2026年一季度，上市助贷机构营收、净利润呈下降趋势，同时资产质量有所下滑。
界面新闻注意到，行业调整之际，部分上市助贷机构正加大海外市场布局。
营收、净利整体下降
界面新闻综合多家助贷机构2026年一季报可见，行业整体承压态势显著，具体来看：
一季度，信也科技（FINV.N）实现净收入额32.1亿元，同比下降7.78%；净利润4.21亿元，同比下降42.91%；
奇富科技（03660.HK，QFIN.O）实现净收入总额39.09亿元，同比下降16.66%；净利润8.8亿元，同比下降51.03%；
乐信（LX.O）实现营业收入33.09亿元，同比增长6.6%；实现净利润2.01亿元，同比下降53.26%；
小赢科技（XYF.N）实现净收入总额11.8亿元，同比下降39.3%；实现净利润3794.7万元，同比下降91.7%。
信也科技在季报中解释，净收入下降的主要原因是贷款撮合服务费（loan facilitation service fees）、贷后服务费（post-facilitation service fees）和担保收入（guarantee income）减少；
奇富科技一季报表示，其信贷驱动服务净收入、贷款撮合及服务费、解除担保负债收入较上年同期均呈下降趋势，不过由于平均表内贷款在贷余额增加，其融资收入同比有所增加。
小赢科技首席财务官在一季报中表示，一季度公司营收、净利之所以下降，主要原由于信用相关拨备大幅增加，同时贷款发放量减少，导致贷款撮合收入显著下降。
“一季度助贷公司营收、净利大幅下降是助贷行业盈利逻辑发生根本性切换的阶段现象，并非单一因素造成，是行业监管框架重塑、业务规模主动收缩、合规刚性成本上行等因素共振所形成的结果。”某助贷行业人士对界面新闻分析道。
上述行业人士认为，自2025年10月助贷新规正式施行、综合融资成本“24%红线”落地以来，过去通过“利息+担保费+会员费”组合抬高综合成本的盈利路径被全面封堵。叠加对消金窗口指导将新增贷款综合成本进一步压至20%以内、小贷成本指引明确2027年底前压降至4倍LPR（约12%）的刚性目标，平台利润空间遭到系统性挤压。整体助贷业务息差空间被持续压缩，造成多数平台业务收益临近盈亏平衡点，从而直接对营收、利润形成持续性压制。
主动收缩规模是业绩下滑的另一个重要因素。
上述行业人士称，为对冲资产劣变与盈利收窄双重压力，加之资金供给的收紧和优质资产的稀缺，助贷平台普遍实施主动缩表策略。各家公司主动下调新增放款规模，投放基数收缩带来手续费、服务收入规模同步回落，营收增长自然因此而停滞。
与此同时，合规成本快速攀升也在侵蚀利润。上述行业人士指出，平台需持续投入系统改造、全流程合规审查等长期固定开支。成本端合规支出的提升与营收水平的下降，双向挤压之下造成企业盈利空间持续收窄。
素喜智研高级研究员苏筱芮也对界面新闻表示，2026年一季度上市助贷公司集体进入深度盘整期。面对压力，头部平台积极转型，主动收缩高风险渠道，导致在贷余额规模连同营收、净利等指标产生调整。
资产质量呈下滑趋势
从资产质量看，截至2026年一季度末，多家上市助贷公司90天以上逾期率也有所上升，具体来看：
截至2026年3月末，信也科技中国大陆地区90天以上逾期率3.11%，上季度末为2.85%，上年同期为2.04%；
同期，奇富科技90天以上逾期率3.5%，上季度末为2.71%，上年同期为2.02%；
乐信90天以上逾期率（不包括海外贷款）为3.5%，上季度末为3.1%，上年同期为3.3%。
同期，小赢科技31–60天拖欠率为2.61%，2025年第四季度末为2.90%，2025年同期为1.25%。91–180天拖欠率为9.95%，2025年第四季度末为6.31%，2025年同期为2.73%。
上述行业人士认为，逾期指标集体走高，主要有三方面原因：
一是利率约束打破传统风控盈利平衡。行业长期形成“高定价覆盖高坏账”的经营模型，在综合融资成本管控至24%、部分窗口指导要求控制在20%以内的背景下，此前36%定价的存量高息资产出现坏账规模抬升、业务收入收缩的反向剪刀差。叠加全行业资金供给收紧、放款收缩，早年大范围下沉授信积累的客群风险集中释放，造成逾期率数据的走高。
二是催收合规管控短期压低资产回收效率。监管对持牌机构逾期60天以内信贷资产的外包催收业务出台限制性要求，使得行业整体催收操作规范加码，进而回款效率有所下滑，直接推升报表端逾期余额与逾期率水平。
三是消费投诉 【下载黑猫投诉客户端】高压叠加恶意灰黑产。当前行业投诉体量居高不下，其中商业化职业投诉产业链带来批量模板化投诉扰动显著。中介机构以停息分期、全额息费减免为噱头收取服务费，批量向平台发起投诉，挤占正常消费者维权处置资源。部分平台的对客协商策略则进一步助长借款人恶意逾期、借投诉套利的心态，形成逾期规模扩大、投诉增多的循环传导。
瞄准海外市场
行业调整之际之下，加大海外布局力度成为部分助贷机构的共同选择。
信也科技一季报披露，2026年一季度，信也科技海外市场实现净收入9.49亿元，同比增长34.5%，占2026年一季度总收入的29.6%。信也科技CEO李铁铮在季报中表示，自本季度起，信也科技将海外业务作为单独的报告分部进行披露，以反映其战略发展方向及多元化业务的盈利能力。未来，信也科技将深化海外平台与当地生态系统的融合。
奇富科技首席执行官兼董事吴海生在季报中表示，在持续强化国内助贷业务底盘的同时，奇富科技也在坚定推进全球化布局，目前正在多个海外市场积极获取相关资质，并进行实质性投入，且已在部分市场启动小规模试点运营，虽然海外业务初期贡献规模相对有限，但看好其长期发展潜力与战略价值。
上述行业人士分析称，目前东南亚、拉美等新兴市场信贷渗透率偏低，利率定价具备更大弹性，国内头部助贷机构布局海外一方面能够风险分散，另一方面可将国内经过长期验证的风控模型、数字化获客、信贷运营体系对外输出，依托成熟技术能力实现跨区域价值释放。
不过该人士提醒，海外市场监管环境同样呈现收紧趋势，短期套利空间正在持续收窄。随着各国本地金融监管细则逐步完善，单纯依靠流量快速放款、短期赚取利差的粗放出海模式难以为继，行业布局逻辑逐步转向前置化牌照储备、深度本地化运营，场景信贷、综合金融增值服务成为海外业务长期发展核心方向。
苏筱芮认为，助贷领域一些较早出海者已逐步形成成熟的商业模式，不论是牌照资源还是业务市场均已迈入稳定盈利阶段。从产品模式看，助贷出海多以中短现金贷为主，面向的客群也相对比较下沉，对集团业务的盈利贡献持续提升。但一些后来者还未形成有力竞争，商业模式、合规性等依然在探索中。
苏筱芮指出，从风险类型看，信用风险、市场风险、监管风险是出海助贷所面临的主要风险，尤其是监管风险对助贷的影响最为深远，例如牌照准入的收紧、利率上限的压缩、贷后管理的收紧都有可能成为助贷平台海外经营的挑战，相关平台需要及时研判当地监管动作，及早持牌开展经营，同时强化对当地金融市场的洞察并不断精进科技水平与业务调优策略。
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责任编辑：曹睿潼
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